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亏损17亿后，李想要把理想变成“苹果华为” - 极速电竞APP

像苹果、华为那般？

今年第二季度的财务报告中，李想为理想汽车设立了全新的发展目标。

在他看来，理想已经脱离了早期的创业阶段，即将迈入持续的技术研发投入与构建技术优势的新时期。

最新公开的Q2财报显示，当下的理想确实出现了新的转折点：

今年第二季度，理想共交付9.83万辆新车，较去年同期减少11.5%；总收入为257亿元，同比下降15.1%。

销量和收入均呈现下滑，但幅度大致相当。然而，在利润端，变化则显著扩大。

第二季度，理想的毛利同比下滑53.3%；车辆毛利率从去年同期的19.4%降至9.4%，几乎腰斩；最终净亏损达17亿元，而去年同期则录得11亿元的净利润。

这意味着，虽然销量仅下滑约一成，但盈利能力的变化远超销量变动幅度。

更微妙的是，若与今年第一季度相比，理想的情况又有所好转：车辆毛利率从6.1%回升至9.4%，净亏损收窄，经营现金流也从净流出状态恢复为正。

在这两个季度之间，理想究竟经历了什么？

理想Q2：销量降一成，毛利减一半

首先看营收，理想今年第二季度总收入为256.7亿元，同比下滑15.1%，环比增长11.7%。

其中，理想第二季度的车辆销售收入为241亿元，同比下降16.7%，降幅高于11.5%的交付量降幅，环比增长11.8%。

对于收入下滑，财报给出了两个原因：

一方面是交付车辆减少，理想第二季度销量为98330台，同比下滑11.5%，环比增长3.4%。

另一方面，则是理想产品结构变化导致平均售价降低。

以车辆销售收入和交付量简单计算，今年第二季度，理想单车平均收入约为24.5万元，低于去年同期的26万元。

在收入下降的同时，成本却并未以相同比例下降。

今年第二季度，公司总营业成本为228亿元，同比下滑5.6%，而营收降幅更大。

这导致理想Q2的毛利从去年同期的61亿元降至28亿元，同比下滑53.3%，环比增长56.9%；车辆毛利率也从去年同期的19.4%降至9.4%。

这些变化意味着，理想面临的压力不仅源于销量减少，其车型结构也发生了改变。

今年，理想正对L系列进行集中换代，从L9、L8到L6逐步切换至新一代产品。

理想的联合创始人、总裁马东辉提到，这一过程中同时存在老款清库、新品上市以及政策衔接等影响，对经营造成了阶段性干扰。

车型集中更替时，旧款需消化库存，新款需产能爬坡，销量和价格结构均受影响；而新平台、新技术和新零部件开始装车，又会重新调整车辆成本。

同时，理想电话会还提到了今年的另一层外部变量：

芯片、PCB和存储芯片价格均受供需变化影响，碳酸锂价格也出现周期波动。

李想特别强调，由于理想车型的智能化程度较高，半导体和存储的使用量也更大，因此受到相关成本上涨的影响更为明显。

这一点确实值得关注，因为智能化正成为汽车产品竞争的重要投入，但智能化程度越高，对算力芯片、存储和其他电子元件的需求也越高。

在半导体价格上涨的阶段，这部分技术升级首先会体现为成本压力。

至少从第二季度来看，这种压力已进入利润表，理想Q2从去年同期的盈利11亿元，转为亏损17亿元。

相比之下，理想的费用端并未出现明显失控。

公司第二季度研发费用为28亿元，同比下降1.2%，基本保持稳定；销售及管理费用为23亿元，同比下降16.2%。

因此，理想当前的主要矛盾，仍集中在车辆收入和毛利率上。

不过，与第一季度相比，公司第二季度的财务状况已发生转变。

从第一季度到第二季度，车辆毛利率已从6.1%恢复至9.4%，整体毛利率从7.9%提高至11%，毛利润环比增长56.9%。

现金层面，理想Q2的经营活动现金流，也从Q1的净流出61亿元恢复至净流入1500万元，自由现金流由Q1的-74亿元收窄至-13亿元。

这份财报显示，理想仍处于换代期，但不同的是，Q1更像是盈利能力的低谷，如今已开始修复。

接下来，理想需要解决两个问题：一是新车能否重新拉高销量规模，二是新的产品和技术投入能否重新转化为溢价和利润。

具体如何操作？

下一步，理想准备怎么做？

理想在电话会中，规划了公司下一阶段的行动方案。

整理后发现，理想正计划将产品换代、纯电、自研芯片、电池和智能驾驶整合到同一套体系中，而其中最值得关注的变化，是智能化开始从辅助配置进入产品定义和成本结构。

先从最现实的事情说起——公司需要先依靠新一代产品，恢复销量和产品结构。

L系列已完成大换代，接下来还有新车MEGA改款和理想i9。

MEGA将加入后轮转向、线控转向、主动防倾杆、自研M100芯片，并更新智驾感知硬件。

i9则搭载800V 5C平台、新一代自研电驱、M100芯片和新一代座舱芯片，将于9月中旬发布。

而这一轮L系列换代，李想将其概括为一次软硬件同步升级。

新一代产品已陆续搭载自研马赫M100芯片、马赫VLA模型、800V、主动悬架、全线控底盘、第三代自研增程器和5C超充电池。

这些技术统一进入量产车型，开始成为理想新一代产品共同的技术底座。

其中变化最快的一部分，就是智能驾驶。

今年5月，搭载M100芯片的整套智驾系统开始交付，目前芯片出货量已超过5万颗。

7月底OTA 9.1推送后，理想称马赫VLA整体性能提升20%，搭载M100芯片车型的城市辅助驾驶里程渗透率相比上一代算力平台接近翻倍。

电话会上，理想还首次将后续模型升级，拆解为更具体的量化指标：

下一阶段OTA 9.2，将把模型全面升级至3D Vision Transformer架构，参数量提升至原来的3倍，算力需求提高到4.6倍。

到了今年第四季度，理想也做出了几项规划：

有效感知距离提升至250米以上，由此将急刹、犹豫和不必要变道等行为减少30%以上；

关键目标的3D空间感知精度提高至5厘米以内，狭窄道路、通过闸机等复杂场景的成功率提升50%；

在施工绕行、无保护转弯等场景中，不必要停车、缓行和犹豫预计减少20%以上……

可以看到，理想谈论新车型时，越来越少单独强调空间、冰箱、彩电等传统产品标签，自研芯片、VLA、软件OTA等技术开始被更多提及，并贯穿不同车型。

理想Q2实现环比回暖，其中一个重要因素，实际上就是全新L9上市后带来的产品结构改善。

理想在电话会中披露，第二季度毛利率环比上涨得益于全新L9，特别是新L9的Livis版本订单占比已达到约85%。

而新一代L6，则被理想视为20万～30万元价格区间最重要的基本盘车型，管理层给出的预期是形成稳定月销1万辆左右的规模。

理想CFO明确表示，预计随着Livis版本销量占比提升，以及纯电车型换新、i9上市，下半年毛利率将进一步改善。

不过，相比模型参数本身，另一个指标可能更值得关注——智驾里程渗透率。

理想明确表示，现阶段公司会重点关注用户开启辅助驾驶后完成的驾驶里程占比。

换句话说，智能驾驶是否真正进入用户的日常使用，正成为理想判断系统价值的重要标准。

这意味着理想在智能化上的目标发生了变化——

新功能仍然重要，但公司开始进一步关注这些能力能否形成足够高的使用频率，并最终转化为用户选择车型的理由。

这就要提到理想为何一定要自研M100芯片。

电话会上，理想透露，公司目的不仅在于获取更多算力，也包含商业化方面的考量。

第二季度理想车辆毛利率仅为9.4%，而李想给出的长期“健康毛利率”区间仍然是15%～20%。

在产品持续增加芯片、传感器和计算资源的情况下，如果智能化始终意味着更高的硬件成本，这一目标将越来越难以实现。

因此，理想一边继续提高智能化配置，一边又将研发延伸至底层芯片和电池。

理想的芯片团队和模型团队，已开始联合设计模型架构；M100为模型、算法和操作系统提供更大的硬件设计自由度，数据训练体系也围绕自研芯片重新优化，自研Halo OS则进一步打通上层应用和底层芯片。

由此，其芯片、模型和系统开始形成一个整体。

另外，马东辉在回答成本问题时明确表示，M100通过数据流架构和软硬件一体化设计，在算力表现和成本控制上均具备结构性优势。

三电方面，理想也已覆盖电机、电控、碳化硅芯片模组，以及电芯、PACK、BMS和热管理等环节，希望通过一体化开发进一步降低单车硬件成本。

这就让智能化和财务业绩能形成一个商业闭环：

新技术先带来投入和成本，随后再通过规模化、自研和软硬件协同，将成本重新压低；与此同时，更高阶的技术进入高配车型，又有机会改善产品结构和平均售价。

这种变化还将继续延伸。

目前，理想增程与纯电的订单结构已接近对半，MEGA即将改款，i9计划9月中旬发布；欧洲市场则计划优先导入纯电车型，i6预计第四季度进入欧洲。

产品形态在扩大，但背后的技术体系正趋于统一。

用李想的话来说，公司的最终目标已不止于智能驾驶，而是“具身智能汽车”。

按照规划，搭载双M100芯片的车型已能在端侧运行多模态基础模型，处理语音、语言、视频等输入，并具备环境理解和任务规划能力。

理想希望车辆最终能够理解用户意图、感知现实世界，并围绕目标完成任务。

由此，李想对公司所处阶段的判断也发生了变化，他认为，理想此前经历的是创业阶段，接下来将进入持续研发投入、建立技术壁垒的阶段。

芯片代表硬件壁垒，模型代表AI竞争力，电池和芯片则被理想视为具身智能时代最核心的技术能力。

而在这一轮变化中，李想对理想的期待是：

“希望最终像苹果、华为一样，将核心技术掌握在自己手中。”

本文来自微信公众号“智能车参考”，作者：有据无车，36氪经授权发布。

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